动力和储能产销两旺人形和固态热点多 投研演讲

　　均价：陆风1947元/KW，陆风（含塔筒）2106元/KW。电网：藏粤曲流工程环评公示！新建4座±800kV换流坐。

　　强劲、国内增加稳健）、固德威（组串逆变器持续增加，储能电池和集成逐渐恢复）、隆基绿能（单晶硅。

　　行业层面：人形机械人：智元机械人全国首家具身智能体验核心无锡开业；灵猴机械人完成超亿元A轮融资；特斯拉第三代人形机械人将于来岁起头量产；宁德时代入股银河通用机械人；优必选获3000万元人形机械人订单。储能：山东新政落地：因电网毛病供给现实黑启动办事，按1000本(GoldenPeaks Capital)取华为波兰公司签订谅解备忘录，两边将结合正在中东欧地域推进总容量500MWh万元/次弥补。欧洲金峰资的电池储能系统。电动车：：我国科研人员提出固态锂电池界面调控新方案；比亚迪多款抢手车型限时降价，混动秦PLUS DM-i初次下探至7万以下；小鹏汽车加快欧洲结构，正式进入、奥地利、匈牙利、斯洛文尼亚和克罗地亚五国市场；百度萝卜快跑从动驾驶出租车正在国内多城实现盈亏均衡，打算拓展、东南亚市场；轻时髦新能源汽车品牌埃尚首车下线；现代ELEXIO正式定名EO羿欧，最高续航722km；猛士M817/吨，+18。4%；百川金属钴28。75万/吨，+0。0%；镍：上海金属网12。30万/吨，+0。0%；碳酸锂：SMM工业Max+版正式上市，售价36。99万元；市场价钱及周环比：钴：SMM电解钴33。50万级7。13万/吨，-0。4%；SMM电池级7。36万/吨，-0。4%；电解液：SMM磷酸铁锂1。83万/吨，+0。0%；SMM三元动力2。23万/吨，+0。0%；前驱体：SMM四氧化三钴26。20万/吨，+13。4%；三元523型8。25万/吨，+0。0%；正极：吨，+0。0%；负极：百川石油焦0。27万/吨，+0。0%；DMC碳酸二甲酯：电池级DMC SMM磷酸铁锂-动力3。36万/吨，-0。2%；三元811型14。60万/吨，+0。0%；三元622型12。55万/0。55万/吨，+0。0%；EC碳酸乙烯脂0。43万/吨，+0。0%；六氟磷酸锂：SMM方形-铁锂5230。332元/wh，+0。0%；圆柱18650-2500mAh6。33万/吨，+10。0%；百川6。00万/吨，+7。1%；电池：SMM4。42元/支，+0。0%；新能源：云南分布式光伏沉磅发布：一般工贸易分布式光伏可选择全数自觉自用或者自觉自用余电上彀模式；依托公共机构扶植的一般工贸易分布式光伏≥30%，依托工贸易厂房扶植的≥50%。新疆：10月10日正式竞价！共221。5亿度机制电量！华电：结构绿电制氢！配套新能源超5。7GW！首个万万千瓦级“沙戈荒”大型风光全面开工。本周硅料53。00元/kg，环比0。00%；N型210R硅片1。45元/片，环比0。00%；N型210硅片1。70元/片，环比0。00%；双面Topcon182电池片0。29元/W，环比0。00%；双面Topcon182组件0。70元/W，环比0。00%；玻璃3。2mm/2。0mm20。25/13。50元/平，环比0。00%/1。12%。风电：浙江某海风项目±500kV曲流海陆缆中标候选人公示，标段一中标候选人中天科技，标段二中标候选人东方电缆，中标内容为±500kV流海陆缆的设想、供货、试验、调试及现场办事和手艺办事。本周投标4。5GW：陆上3。9GW/海上0。6GW；曲本周开/中标暂无。本月投标9。84GW，同比+78。19%：陆上7。9425年投标87。14GW，同比+10。49%：陆上78。88GW/海上8。26GW/海上1。9GW，同比+55。06%/+374。23%。GW，同比+9。29%/同比+23。68%。本月开标。

　　片和组件全球龙头、BC手艺值等候）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧、电池和组件无望改善）、科华数据（全面受益国内AI本钱开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon较着领先）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先结构）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增加可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机械人空心杯电机潜力大）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产期近）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张结构固态和人形）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（逆变器地面地位安定、大储PCS放量期近）、平高电气（特高压交曲流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔曲弹性可期）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属结构可不雅）、明阳智能（海优势机龙头、风机毛利率修复弹性大）、福莱特（光伏玻璃龙头成本劣势显著、价钱底部无望企稳反弹）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、三一沉能（成本劣势较着、双海计谋见成效）、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资本、盛新锂能、艾罗能源、中国西电、禾望电气、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、永兴材料、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金沉工、安科瑞、海兴电力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、三一沉能、金风科技。关心：海辰药业、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、科士达、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷 电气、振华新材、大万能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、 TCL中环、弘元绿能、东方日升等。（东吴证券 曾朵红，阮巧燕）前往搜狐，查看更多。

　　幅前五为富临精工、亿华通、石大胜华、天际股份、德方纳米；跌幅前五为皓宸医疗、天能沉工、力帆股份、先导智能、赢合科技。

　　节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电网投资增加，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司。

　　投资策略：储能：国内容量弥补电价逐渐出台，大储需求超预期，供应严重，今来岁估计30-40%增加，美国大斑斓法案后本年抢拆超预期，估计明后年稳增加，欧洲、中东等新兴市场大储需求大迸发，持续高增加；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求起头迸发，新兴市场光储平价需求持续，我们估计全球储能拆机25-28年的CAGR为30-50%，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：9月排产略高于此前预期，10月排产进一步提拔10%，旺季再上台阶，且各家11-12高景气宇延续；此中，储能需求超预期，电池求过于供，估计供给严重延续至26年年中，价钱已上涨1-3分/wh，估计Q4价钱仍有提拔空间，材料方面散单价钱已连续调整，估计26年长协价钱无望跟涨，全面看好锂电池板块，首推宁德、亿纬锂能、欣旺达等。同时材料环节一二线厂商产能已打满，跌价强烈，估计26年无望起头盈利无望修复，看好科达利、璞泰来、等锂电龙头公司，同时固态中试线稠密落地，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及焦点设备优良标的。机械人：英伟达近期加码人形本体和大模子，Tesla Gen3将于10-11月定型，股东大会无望展现，25Q4下订单、26岁首年月量产，2030年仍然预期100万台；人形公司产物、订单、本钱端等进展提速，25-26年国表里量产元年共振，我们继续全面看形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形焦点供应链、看好总成、工致手、谐波、传感器、运控等焦点环节。AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提拔，高压、曲流、高功率趋向较着，国内相关公司送来出海新机缘，继续看好有手艺和海外渠道劣势的龙头；工控：工控25年需求总体继续弱苏醒，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时结构机械人第二增加曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风10GW+，翻倍增加，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件跌价，风机毛利率逐渐修复，保举海缆、海桩、零件等。光伏：三季度国内终端需求支持偏弱，排产端临时小幅下降，政策指导光伏反内卷力度强，硅料成为次要抓手，当前价钱50元/kg+，硅片和电池顺价，组件待察看终端需求；今来岁全球光伏拆机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环。

　　公司层面：中伟股份：取厦钨新能源于圳市规划和天然资本局办理局签定了《深圳市国有扶植用地利用权出让合同》，价款3720万元；东山2025年9月29日签订《计谋合做框架和谈》；优优绿能：取深细密：全资子公司超毅拟收购Source源：浙江晶科拟出售其全资子公司晶科新材料80%股权给帝科股份，买卖对价8000万元。Photonics Holdings(Cayman)Limited的100%股份；晶科能？。

　　投资：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增加确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优良龙头、切入AIDC）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之、消费类电池稳健）、三花智控（热办理全球龙头、特斯拉机械人总成空间大）、科达利（布局件全球龙头稳健增加、鼎力结构机械人劣势显著打制第二增加曲线）、海博思创（国内大储龙头提前卡位劣势较着、积极开辟海外储能）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、大金沉工（海风出口结构厚积薄发、量利双升超预期）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质手艺领先）、上海洗霸（全面结构固态、有研合伙硫化锂无望领先）、材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、欣旺达（消费锂电盈利向好、东方电缆（海缆壁垒高款式好，海风项目起头启动）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔阂涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价钱见底盈利好转）、尚太科技（负极龙头份额提拔超预期、成本劣势大盈利能力强）、富临精工（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机械人结构深挚）、优优绿能（充电桩模块龙头、鼎力结构HVDC）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、浙江荣泰（云母龙头增加确定、丝杠及总成大客户进展敏捷）、震裕科技（布局件盈利逐渐修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、艾罗能源（老牌户储龙头、工商储率先起量）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收成期）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器送来拐点、新兴市场发卖提拔供给支持）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面结构）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（变频伺服持续增加、鼎力结构人形机械人）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔阂龙头、LG等海外客户进展成功）、麦格米特（多产物稳健增加、英伟达供应商AIDC潜力大）、远航细密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、汇川手艺（通用从动化弱苏醒龙头Alpha较着、结合动力持续超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且布局升级、全平易近智驾超预期）、良信股份（断器优良标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、金盘科技（干变全球龙头海外全面结构、AIDC较着受益）、雷赛智能（伺服节制器龙头企业、机械人关节批量劣势较着）、盛弘股份（受益海外和国内AI本钱开支、海外储能新客户拓展）、德业股份（新兴市场开辟前锋、户储迸发工商储蓄势）、宏发股份（保守继电器稳增加、高压曲流和PDU持续高增加）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、华友钴业（锂电资本材料一体化结构、镍钴盈利能力超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声沉回高增加、储能产物起头导入）、斯菱股份（车后轴承市场不变增加、打制谐波第二增加曲线）、祥鑫科技（汽零和布局件稳健、积极结构人形/AIDC/液冷）、三星医疗（海外配网和电表需求？。

　　东吴证券近日发布电力设备行业周报：电气设备10221上涨4。84%，表示强于大盘。（本周，9月29日-10月5日，下同）锂电池涨6。65%，电气设备涨4。84%，新能源汽车涨4。14%，光伏涨3。1%，核电涨1。84%，风电涨1。15%，发电设备涨0。85%。涨幅前五为富临精工、亿华通、石大胜华、天际股份、德方纳米；跌幅前五为皓宸医疗、天能沉工、力帆股份、先导智能、赢合科技。